INVESTMENT PERSPECTIVE

投研视角

轮胎行业盈利在2021Q2达到底部
来源:锐意资本 发布时间:2021-09-03

我们汇总了一些轮胎企业在2021年上半年的收入和盈利情况。上市的轮胎企业都实现了收入同比正增长,伴随不同的投产节奏,每个企业的收入增长幅度不同。但归母净利润大多是同比下降的。




我们选取了几个轮胎企业分析他们的季度盈利情况。他们都实现了单季度收入同比增长,但2021Q2轮胎企业净利润同比大幅度下降,其中玲珑轮胎和三角轮胎的单季度净利同比下降接近50%。



2021Q1和Q2单季度毛利率和净利率都呈现不断下降的表现,达到近3年的低点水平。



轮胎企业2021Q2利润同比大幅下降的主要原因是原材料价格上涨、海运集装箱紧张、运价上涨。我们分析,原材料价格已经出现回落的趋势,海运持续紧张的局面有可能在未来一年逐渐缓解,轮胎企业毛利率将逐渐回升。


全钢胎原材料成本指数图

资料来源:隆众资讯


中国出口集装箱运价指数

资料来源:同花顺


海运运力紧张表现为集装箱供应不足,轮胎企业的产销率在2021Q1和Q2都处于较低水平,企业产成品库存上升,经营现金流净额减少。


主要轮胎企业产销率

资料来源:公司公告


国内风神股份和青岛双星在2021Q2已经发生单季度营业利润亏损。我们判断轮胎行业的盈利底部已经在2021Q2出现。


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